Para explicar la caída de la prima de riesgo de los bonos españoles a 10 años hay que explicar el por qué de su subida desde los 300 puntos básicos a comienzos de marzo del 2012 hasta los 649 del 24 de julio de este mismo año y su separación con el bono italiano. La principal razón de este aumento ha sido la pésima gestión del gobierno de Rajoy de la crisis bancaria desde la creación de Bankia hasta la aprobación del Eurogrupo de una asistencia financiera de 100.000 millones al sistema financiero español a través del FROP. En abril el FMI pide que se limpie los balances españoles de los activos problemáticos, es decir, de los efectos del crédito al ladrillo (promotores y particulares) porque este organismo ya no se creía las pruebas de estrés del 2011. El 11 de mayo se elevó la provisión para ¡créditos sanos! del 7% al 30%, lo cual creó más desconfianza aún en los inversores porque cabía la pregunta: ¿si para los créditos sanos es necesario tan brutal subida de provisiones, qué será para los dudosos, morosos y fallidos? Este error se intentó compensar con compras del FROB de títulos de Bankia por 4.500 millones, pero con una necesidad de 19.000 millones más de euros según el nuevo responsable de la entidad (el Sr. Goirigolzarri), lo cual empeoró la confianza de los inversores extranjeros tanto en el sistema financiero español y en la economía en su conjunto. Se hicieron nuevas pruebas de estrés por parte de 4 auditoras que fijaron una horquilla de necesidad de financiación entre 51.000 y 62.000 millones. Por fin un nuevo acuerdo del Eurogrupo del 9 de julio ponía a disposición de la banca española –pero a través del FROB, que es Estado- una línea de financiación de 30.000 millones a cuenta de los 100.000 millones previstos como máximo.
La prima de riesgo aún crece hasta el día 24 de julio por una cierta inercia, pero desde entonces ha venido bajando hasta situarse no por encima de los 330 puntos. Habría al menos 4 posibles razones más que han posibilitado esta bajada, acercándose a la prima de riesgo española a la italiana: 1) Hace casi un año que se produjo la compra masiva de bonos españoles e italianos por parte del BCE, lo cual hace más probable ahora que se produzca una nueva compra si se produjera una nueva escalada de la prima de riesgo, es decir, si los fondos especulativos –que operan a corto y a la baja- volvieran a dominar a los menos agresivos fondos de inversión a largo plazo; 2) La solución de Obama al llamado abismo fiscal que amenazaba con una oleada especulativa contra la deuda yanqui, con repercusión negativa en las carteras de títulos de los bancos europeos; 3) El desastre de la solución griega de reducción del déficit por parte de Bruselas ha hecho que se vaya permitiendo menores reducciones de los déficits públicos a España y otros países de la Eurozona, dando la razón a los economistas heterodoxos que propugnan dejar los déficits para cuando la economía crezca; 4) Se han disipado totalmente las dudas en la prensa anglosajona sobre una posible –aunque remota- de la salida de España e Italia del euro; incluso han aumentado las expectativas de que al final la misma Grecia no salga del euro. Ambas cosas han alejado a los especuladores bajistas del bono griego, de tal forma que su prima de riesgo se acerca ya a los casi 1.100 puntos básicos (ha llegado a estar a más del doble).
Si la prima de riesgo española no ha bajado aún más es por la torpeza del gobierno de Rajoy de su petición de fijar una línea máxima de prima de riesgo -200 puntos básicos- para que el BCE intervenga. El presidente del BCE ya ha dicho que eso no es posible, pero a cambio sí dijo que “el BCE haría todo lo posible para sostener el euro”, lo cual eliminaba la especulación de las deudas europeas a través de la moneda, es decir, por parte de los fondos especulativos americanos e ingleses, que deben cambiar su moneda por el euro y retornar al dólar cuando quieran hacer caja. A los especuladores no se les puede dar ninguna ventaja sobre previsiones. Ya lo estuvo haciendo la Sra. Merkel por motivos electores domésticos con las posibles ayudas a Grecia y el resultado ha sido un desastre.