1 de diciembre de 2010, 16:03
nueva tribuna 30.11.2010
En octubre de 2008, el Banco Central Europeo concedió financiación extraordinaria, en grandes cantidades pero a corto plazo. Es lo que sigue haciendo, dos años después. En algún momento, el BCE debería haber extendido la financiación extraordinaria a 5, 10, 15 y hasta 30 años, para financiar a largo plazo el déficit que ha sostenido los estímulos fiscales contra la recesión. Yo lo propuse hace un año. Como el BCE no lo ha hecho, los bancos disponen de financiación a 6 meses ó un año para adquirir deuda de hasta 30 años: una incongruencia, por no decir un disparate. Inevitablemente se ha tenido que recurrir a los grandes hedge funds internacionales, que sí disponen de fondos a largo plazo, pero que lo que hacen es apostar entre sí sobre qué mantiene una mejor relación rentabilidad/riesgo, si la deuda de Alemania ó la de España (ó la de Irlanda ó la de Portugal ó…). El diferencial sobre el bono alemán dice que las apuestas están contra España. ¿Pretenden quienes hablan de especulación y contagio que las apuestas deberían estar contra Alemania? Porque de los hedge funds no cabe esperar sino que apuesten por una cosa ó por la otra. Y si no, no haberlos llamado a financiar el déficit cuando podía habérselo monetizado.
Enrique Viaña | Catedrático de Economía Aplicada. Universidad de Castilla La Mancha
En octubre de 2008, el Banco Central Europeo concedió financiación extraordinaria, en grandes cantidades pero a corto plazo. Es lo que sigue haciendo, dos años después. En algún momento, el BCE debería haber extendido la financiación extraordinaria a 5, 10, 15 y hasta 30 años, para financiar a largo plazo el déficit que ha sostenido los estímulos fiscales contra la recesión. Yo lo propuse hace un año. Como el BCE no lo ha hecho, los bancos disponen de financiación a 6 meses ó un año para adquirir deuda de hasta 30 años: una incongruencia, por no decir un disparate. Inevitablemente se ha tenido que recurrir a los grandes hedge funds internacionales, que sí disponen de fondos a largo plazo, pero que lo que hacen es apostar entre sí sobre qué mantiene una mejor relación rentabilidad/riesgo, si la deuda de Alemania ó la de España (ó la de Irlanda ó la de Portugal ó…). El diferencial sobre el bono alemán dice que las apuestas están contra España. ¿Pretenden quienes hablan de especulación y contagio que las apuestas deberían estar contra Alemania? Porque de los hedge funds no cabe esperar sino que apuesten por una cosa ó por la otra. Y si no, no haberlos llamado a financiar el déficit cuando podía habérselo monetizado.
Enrique Viaña | Catedrático de Economía Aplicada. Universidad de Castilla La Mancha